信托業(yè)破局：一場(chǎng)雙承壓下的轉(zhuǎn)型
原創(chuàng) 作者：閆佳佳 /
發(fā)布時(shí)間：2024-10-09/
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文｜閆佳佳
在中國(guó)信托行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，信托公司紛紛公布了2024年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，52家可比信托平均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.15億元，同比下降24.72%；平均實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)分別為4.04億元和3.23億元，同比降幅分別為31.72%和29.91%。信托行業(yè)的業(yè)績(jī)壓力主要來(lái)源于《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》(下稱《三分類新規(guī)》)實(shí)施后，對(duì)融資類業(yè)務(wù)嚴(yán)格控制導(dǎo)致傳統(tǒng)收入大幅減少。
截至2024年9月24日，《三分類新規(guī)》已經(jīng)施行一年半時(shí)間。在此期間，信托公司業(yè)務(wù)體系也發(fā)生了翻天覆地的變化，資產(chǎn)服務(wù)信托成為信托公司的本源業(yè)務(wù)。
中國(guó)信托行業(yè)在面臨營(yíng)收和利潤(rùn)雙重承壓的同時(shí)也在積極尋求轉(zhuǎn)型。信托公司以客戶為中心，深入探索符合國(guó)家政策導(dǎo)向和金融“五篇大文章”戰(zhàn)略要求的新業(yè)務(wù)模式，比如普惠信托、綠色信托、數(shù)據(jù)信托、養(yǎng)老信托等。
某信托服務(wù)信托部副總經(jīng)理張坤向《商學(xué)院》雜志表示，“信托公司已經(jīng)真正開(kāi)始回歸本源。但轉(zhuǎn)型絕非易事，期間必然伴隨風(fēng)險(xiǎn)及少數(shù)機(jī)構(gòu)的沉浮。”
以創(chuàng)新服務(wù)構(gòu)建人民信托新時(shí)代
一直以來(lái)，信托主要服務(wù)于高凈值人群，《三分類新規(guī)》的發(fā)布打破了高門檻限制，使得大約1.4億戶中等收入家庭也能通過(guò)家庭信托享受財(cái)富管理服務(wù)，促進(jìn)了信托的普及化。
那么，信托如何能夠真正發(fā)揮其普適性，體現(xiàn)信托人民性呢？張坤認(rèn)為，在消費(fèi)領(lǐng)域，無(wú)論是預(yù)付費(fèi)模式下的消費(fèi)市場(chǎng)，還是先用后付模式下的信用消費(fèi)市場(chǎng)，信托都可利用其財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、資產(chǎn)確權(quán)等優(yōu)勢(shì)，平衡各方利益，重構(gòu)權(quán)益結(jié)構(gòu)，既保障了消費(fèi)者權(quán)益，又刺激了經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)發(fā)展。
2021年伊始，蘇州信托、中航信托、國(guó)聯(lián)信托等幾家信托機(jī)構(gòu)陸續(xù)推出了預(yù)付類資金服務(wù)信托，保護(hù)消費(fèi)者預(yù)付資金的安全。但是，單一預(yù)付類資金服務(wù)信托未能全面解決預(yù)付費(fèi)市場(chǎng)的核心問(wèn)題，如監(jiān)管比例、非監(jiān)管資金管理、消費(fèi)刺激、商家流動(dòng)性等。
為解決上述一系列挑戰(zhàn)，信托制度的創(chuàng)新應(yīng)用是關(guān)鍵。一方面，信托通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)隔離屬性，確保預(yù)付資金不受商戶風(fēng)險(xiǎn)影響，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者權(quán)益保障。比如，預(yù)付類資金服務(wù)信托保障預(yù)付類監(jiān)管資金安全。在傳統(tǒng)預(yù)付式消費(fèi)中，常常因預(yù)付商家經(jīng)營(yíng)不善、跑路等原因給消費(fèi)者帶來(lái)?yè)p失，銀行監(jiān)管、保險(xiǎn)保函等傳統(tǒng)監(jiān)管手段難以保障資金安全。因?yàn)椋y行、保險(xiǎn)都是以商戶的名義開(kāi)立監(jiān)管賬戶，一旦商戶發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，最好的結(jié)果是資金被凍結(jié)，但無(wú)法舉證這些資金不屬于商戶的被執(zhí)行資產(chǎn)。而在信托制度結(jié)構(gòu)下，信托以清晰的法律關(guān)系確定了資金權(quán)屬，無(wú)論商戶出現(xiàn)何種風(fēng)險(xiǎn)，都不會(huì)被查封、凍結(jié)、執(zhí)行，并且在數(shù)字化手段的加持下，可以清晰地記載每位消費(fèi)者的權(quán)益，在商戶發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，能夠?qū)崿F(xiàn)消費(fèi)者的無(wú)痛退款。同時(shí)，信托制度的兼容性，可以很好地兼容銀行保函，保證保險(xiǎn)、數(shù)字人民幣智能合約等監(jiān)管措施，利用信托的確權(quán)功能，解決賠付指向性難題。
另一方面，為應(yīng)對(duì)商戶破產(chǎn)或無(wú)法繼續(xù)提供服務(wù)的情況，破產(chǎn)服務(wù)信托、市場(chǎng)化重組服務(wù)信托應(yīng)運(yùn)而生。破產(chǎn)服務(wù)信托可以增加惡意商戶的跑路成本，嚴(yán)控“職業(yè)閉店人”等不道德行業(yè)，解決非全額監(jiān)管難題。信托公司作為受托人，依據(jù)《中華人民共和國(guó)破產(chǎn)法》的相關(guān)規(guī)定，為破產(chǎn)商戶提供風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)，并代表消費(fèi)者提起訴訟，通過(guò)法律手段保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。市場(chǎng)化重組服務(wù)信托可以維護(hù)多方利益，為了區(qū)分惡意跑路者和經(jīng)營(yíng)失敗等現(xiàn)實(shí)情況，信托公司作為受托人，同樣可為面臨債務(wù)危機(jī)、擬進(jìn)行債務(wù)重組或股權(quán)重組的商戶提供專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)處置受托服務(wù)，設(shè)立以向商戶債權(quán)人（消費(fèi)者）償債為目的的企業(yè)市場(chǎng)化重組服務(wù)信托。
此外，商戶通過(guò)信托的資產(chǎn)確權(quán)和登記實(shí)現(xiàn)債權(quán)銀行的普惠融資支持，實(shí)現(xiàn)采購(gòu)等日常交易、清算、結(jié)算安排。同時(shí)，信托還依托資產(chǎn)確權(quán)和登記，為債權(quán)銀行的風(fēng)險(xiǎn)保障措施提供有力的支撐。
最后，信托在促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)、提升消費(fèi)者體驗(yàn)方面也發(fā)揮著重要作用。通過(guò)提供消費(fèi)信貸支持及創(chuàng)新的“先用后付”信用消費(fèi)模式，信托不僅滿足了消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)生活穩(wěn)定性和自主性的心理需求，還促進(jìn)了商戶與消費(fèi)者之間的良性互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了雙贏的局面。
今年上半年，凈利潤(rùn)沖至行業(yè)第一的江蘇信托在普惠金融領(lǐng)域不斷發(fā)力，特別是針對(duì)小微企業(yè)的金融服務(wù)方面，展現(xiàn)了多項(xiàng)創(chuàng)新服務(wù)模式。
江蘇信托黨委委員、副總經(jīng)理賈宇在接受《商學(xué)院》雜志訪談時(shí)表示，“作為發(fā)行載體管理機(jī)構(gòu)，江蘇信托與平安銀行合作，在銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)了以小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的定向資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN），累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)186.8億元，支持小微企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)需求。該ABN產(chǎn)品的底層基礎(chǔ)資產(chǎn)為平安普惠的‘經(jīng)營(yíng)貸’資產(chǎn)，通過(guò)房產(chǎn)抵押和保險(xiǎn)增信措施，降低了小微企業(yè)的融資門檻和成本。”
此外，江蘇信托還在探索服務(wù)信托在普惠金融中的應(yīng)用，成功落地的“江蘇信托普惠金融服務(wù)信托1號(hào)”，為上海市靜安區(qū)1800間保租房注入金融活水，為保租房的裝修改造、持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)提供了有效資金支持，解決了畢業(yè)大學(xué)生等群體的住房問(wèn)題。
數(shù)據(jù)信托的實(shí)踐路徑
在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，數(shù)據(jù)無(wú)處不在，但是數(shù)據(jù)本身無(wú)直接價(jià)值，成為數(shù)據(jù)資產(chǎn)就可帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。數(shù)據(jù)信托作為管理模式，由第三方機(jī)構(gòu)確保數(shù)據(jù)隱私與合理使用，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的保管、加工及隱私保護(hù)，還促進(jìn)了數(shù)字資產(chǎn)的流通與信任制衡。
張坤指出，隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的應(yīng)用，商家能夠更加精細(xì)地分析和理解消費(fèi)者行為，從而提供更為貼合消費(fèi)者需求的產(chǎn)品和服務(wù)。但是，消費(fèi)者會(huì)擔(dān)憂個(gè)人信息安全，擔(dān)心自己的需求數(shù)據(jù)被濫用，成為商家“殺熟”的工具。這種不信任感源于信息不對(duì)稱以及對(duì)數(shù)據(jù)保護(hù)措施的不確定性。
數(shù)據(jù)信托的誕生，可以幫助解決這一痛點(diǎn)。信托機(jī)構(gòu)作為中立的第三方，負(fù)責(zé)收集、存儲(chǔ)和管理消費(fèi)者的相關(guān)信息，確保這些數(shù)據(jù)僅用于提升服務(wù)質(zhì)量和滿足消費(fèi)者需求。通過(guò)數(shù)據(jù)信托，既保護(hù)了消費(fèi)者、商家的隱私，又能通過(guò)數(shù)據(jù)加工后的結(jié)果為消費(fèi)者帶來(lái)收益，為商家實(shí)現(xiàn)引流。
張坤進(jìn)一步解釋，數(shù)據(jù)信托還可以賦能數(shù)字資產(chǎn)的流通與信任制衡。數(shù)據(jù)信托通過(guò)引入透明、可追溯的交易機(jī)制，增強(qiáng)了數(shù)字資產(chǎn)的流通性和市場(chǎng)參與者的信任度。通過(guò)信托受益權(quán)登記，數(shù)字資產(chǎn)的權(quán)屬變得清晰，有利于資產(chǎn)的評(píng)估、交易和流通。同時(shí)，信托受益權(quán)的拆分轉(zhuǎn)讓機(jī)制，使數(shù)字資產(chǎn)可以在多個(gè)市場(chǎng)參與者之間靈活分配，提高了市場(chǎng)效率。
在面對(duì)商家破產(chǎn)時(shí)，其積累的消費(fèi)者數(shù)據(jù)資產(chǎn)常因缺乏流通與信任機(jī)制而失去應(yīng)有的價(jià)值。為解決這一問(wèn)題，數(shù)據(jù)信托通過(guò)消費(fèi)平臺(tái)，將這些數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)為信托財(cái)產(chǎn)，招募重整投資商家，最大化數(shù)據(jù)價(jià)值。信托作為流通與信任的重要載體，既能夠消除投資商家疑慮，又能夠提供引流與融資支持，讓數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值惠及廣泛。
養(yǎng)老信托不僅是理財(cái)，更多的是權(quán)益保護(hù)
在老齡化時(shí)代，信托制度以其特有的代際傳承、托管、風(fēng)險(xiǎn)隔離等功能，成為助力養(yǎng)老事業(yè)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵性制度工具。
張坤以養(yǎng)老物業(yè)信托為例，深入闡述了其如何助力養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老消費(fèi)領(lǐng)域的低成本運(yùn)營(yíng)。比如，針對(duì)非住宅性質(zhì)土地開(kāi)發(fā)養(yǎng)老社區(qū)面臨的產(chǎn)權(quán)困境，信托可以構(gòu)建養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、個(gè)人客戶與信托計(jì)劃之間的三角關(guān)系，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老權(quán)益與機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的有效隔離。個(gè)人客戶通過(guò)設(shè)立養(yǎng)老服務(wù)信托產(chǎn)品，間接獲得物業(yè)產(chǎn)權(quán)（或入住權(quán)）及綜合服務(wù)權(quán)益，既助力養(yǎng)老機(jī)構(gòu)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，又確保客戶權(quán)益得到充分保障。
“以房養(yǎng)老”服務(wù)信托，可以實(shí)現(xiàn)客戶將自有房屋收益權(quán)注入信托，用租金或買賣收益支付養(yǎng)老機(jī)構(gòu)服務(wù)費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)房產(chǎn)與養(yǎng)老需求的有效對(duì)接。中介服務(wù)的選擇與資質(zhì)由客戶與機(jī)構(gòu)協(xié)商確定，確保交易透明與公平。
此外，適老化改造與資產(chǎn)盤活可以助力更多養(yǎng)老消費(fèi)市場(chǎng)的供給。通過(guò)部分實(shí)操過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托業(yè)務(wù)開(kāi)展經(jīng)驗(yàn)，張坤發(fā)現(xiàn)，可以將部分適合改造為養(yǎng)老社區(qū)的物業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行適老化改造。信托機(jī)構(gòu)作為中間機(jī)構(gòu)發(fā)揮整合資源的能力，引入社會(huì)資金和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，盤活不良資產(chǎn)，并根據(jù)資產(chǎn)特性和開(kāi)發(fā)需求對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行適老化改造和運(yùn)營(yíng)，一方面滿足社會(huì)日趨顯著的養(yǎng)老需求，完善養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)；另一方面提升原有資產(chǎn)價(jià)值，獲取資產(chǎn)增值收益，徹底盤活不良資產(chǎn)。
賈宇指出，信托制度的核心優(yōu)勢(shì)在于其資產(chǎn)的獨(dú)立性，即信托財(cái)產(chǎn)與委托人、受托人、受益人的其他財(cái)產(chǎn)相隔離。這一特性在養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)中尤為重要，可以確保養(yǎng)老資金的安全性，防止因委托人、受托人或受益人的其他債務(wù)問(wèn)題而受到影響。信托公司可以依托制度優(yōu)勢(shì)，為老年人提供穩(wěn)定的養(yǎng)老資金保障，增強(qiáng)老年人的安全感，并根據(jù)老年人的風(fēng)險(xiǎn)偏好和養(yǎng)老需求，靈活設(shè)計(jì)投資方案。
在服務(wù)信托方面，江蘇信托設(shè)立了“江蘇信托-某企業(yè)內(nèi)部退養(yǎng)職工服務(wù)信托”和“江蘇信托-某企業(yè)離退休人員服務(wù)信托”，項(xiàng)目初始規(guī)模分別為1.048億元和1.844億元，成功助力企業(yè)解決清算后職工保障問(wèn)題。
以綠色信托引領(lǐng)轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新助力低碳項(xiàng)目
伴隨我國(guó)“雙碳”戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的提出，江蘇信托將綠色信托視為服務(wù)國(guó)家綠色發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的主要形式和實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要戰(zhàn)略方向，并將ESG納入管理與經(jīng)營(yíng)理念。
在綠色信托業(yè)務(wù)方面，江蘇信托高度關(guān)注清潔能源領(lǐng)域的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，圍繞綠色低碳、鄉(xiāng)村振興、城市更新、新型城鎮(zhèn)化和城鄉(xiāng)融合發(fā)展等國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向，不斷探索綠色金融的創(chuàng)新模式與路徑，通過(guò)設(shè)立綠色信托產(chǎn)品，引導(dǎo)社會(huì)資本流向清潔能源、節(jié)能環(huán)保、生態(tài)修復(fù)等綠色項(xiàng)目，例如江蘇連云港豬舍改造、揚(yáng)中島生態(tài)綠化及南通海安固廢處理，均有效減少了碳排放。
以“江蘇信托·精選組合13號(hào)”集合資金信托計(jì)劃為例，其中近千萬(wàn)元支持江蘇連云港市當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)，幫助企業(yè)升級(jí)改造經(jīng)營(yíng)700個(gè)傳統(tǒng)豬舍，改造后的豬舍將達(dá)到更好的保溫效果，顯著減少冬季供暖能耗，有效降低了二氧化碳排放。
積極探索信托業(yè)務(wù)科技金融創(chuàng)新
關(guān)于江蘇信托在科技金融方面的創(chuàng)新服務(wù)，賈宇表示，江蘇信托充分發(fā)揮在資金配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)服務(wù)方面的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供強(qiáng)有力的金融支持。通過(guò)參與科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)、支持科技成果轉(zhuǎn)化等方式，不僅為科技企業(yè)提供了多樣化的融資渠道，還促進(jìn)了科技與金融的深度融合，加速了科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化。
江蘇信托作為發(fā)行載體，發(fā)行了“江蘇省再保融資租賃有限公司2023年度第一期知識(shí)產(chǎn)權(quán)定向資產(chǎn)支持票據(jù)”，儲(chǔ)架注冊(cè)額度5億元。是江蘇省首單獲得交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)批文的知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品。該產(chǎn)品以企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來(lái)預(yù)期收益為支撐，進(jìn)一步挖掘了科創(chuàng)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值，是科技創(chuàng)新企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)融資的實(shí)踐性突破。
此外，江蘇信托還成立了全國(guó)首單銀行間市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)園區(qū)類REITs、市場(chǎng)首單科創(chuàng)票據(jù)類REITs產(chǎn)品——“南京生物醫(yī)藥谷建設(shè)發(fā)展有限公司2023年度第一期定向資產(chǎn)支持票據(jù)（科創(chuàng)票據(jù)）”。該項(xiàng)目以江北新區(qū)內(nèi)兩處成熟運(yùn)營(yíng)的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園區(qū)作為底層資產(chǎn)，盤活資金用于國(guó)家級(jí)科技企業(yè)孵化器運(yùn)營(yíng)，助力生物醫(yī)藥谷建設(shè)高水平公共服務(wù)平臺(tái)，吸引更多優(yōu)秀生物醫(yī)藥企業(yè)入駐，加速生物醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈布局，進(jìn)一步提升國(guó)家級(jí)新區(qū)向前瞻性、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚。
張坤表示，綠色信托、科技信托本身就貫穿于消費(fèi)領(lǐng)域的全流程，將綠色金融的理念與現(xiàn)代科技手段相結(jié)合，促進(jìn)可持續(xù)性消費(fèi)和管理模式的革新。在信托制的消費(fèi)平臺(tái)上，不論是支付還是管理，不論是引流還是分潤(rùn)，不論是刺激消費(fèi)還是權(quán)益保障，以及在養(yǎng)老信托體系中，不論是投資還是運(yùn)營(yíng)都始終伴隨著綠色、科技的支持。通過(guò)綠色信托支持環(huán)保項(xiàng)目，科技信托促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化，滿足人民對(duì)美好生活向往的同時(shí)，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。
信托破局，共筑監(jiān)管新生態(tài)
在張坤看來(lái)，目前整個(gè)社會(huì)層面對(duì)信托還存在較大的誤解，主要體現(xiàn)在社會(huì)認(rèn)知不高，負(fù)面宣傳較多。同時(shí)，針對(duì)資產(chǎn)服務(wù)信托，監(jiān)管部門尚未出臺(tái)具體的監(jiān)管辦法和配套的政策文件，致使在實(shí)際監(jiān)管中往往按照私募投行業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督管理，存在客戶信息收集過(guò)度、要素報(bào)送不適用、信托登記環(huán)節(jié)復(fù)雜等問(wèn)題。此外，信托和銀行的關(guān)系亟待理順，存在服務(wù)信托賬戶被簡(jiǎn)單認(rèn)定為同業(yè)賬戶進(jìn)而導(dǎo)致銀行配合意愿較低的問(wèn)題。
未來(lái)，期待監(jiān)管部門聯(lián)動(dòng)，出臺(tái)資產(chǎn)服務(wù)信托的監(jiān)管細(xì)則，明確信托公司的業(yè)務(wù)范圍、操作規(guī)范和監(jiān)管要求，從實(shí)質(zhì)重于形式的原則出發(fā)，簡(jiǎn)化信息收集和信托登記要素，為信托公司提供更加明確的業(yè)務(wù)指導(dǎo)。
同時(shí)，可以出臺(tái)相關(guān)政策，鼓勵(lì)信托公司開(kāi)展資產(chǎn)服務(wù)信托業(yè)務(wù)，特別是能夠真正體現(xiàn)信托人民性的各類資產(chǎn)服務(wù)信托免計(jì)風(fēng)險(xiǎn)資本、免于認(rèn)購(gòu)信托保障基金，允許信托公司對(duì)此類業(yè)務(wù)進(jìn)行公開(kāi)宣傳，并給予行業(yè)評(píng)級(jí)加分等手段，充分激發(fā)市場(chǎng)活力。
（本文圖片由受訪者提供）
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